下周猜想：空方剑指印花税缺口

　　山东神光

　　本周股市剧烈震荡，在“石化双雄”——中国石化(600028)和中国石油(601857)的带动下又渐渐企稳，使前期调低印花税所产生的跳空缺口得以保留，对稳定市场信心起到重大的作用。由此，降税缺口已经成为当前投资各方高度关注的焦点，该缺口的支撑力度到底有多大，能否有效托起A股市场的大底呢？

　　降税缺口有强力支撑

　　2008年4月24日，我国证券交易印花税从3‰下调为1‰，引发了A股市场跳空高开5%，并形成3296.72-3461.64点的“降税缺口”。而从这些日子以来的市场表现来看，股指在缺口获得了支撑。基于此，笔者试图从历史上几次有代表性的缺口情况(如下表)来判断未来市场走势。

　　当前的市场情况，应该和2000年2月14日情况类似，即短期可能震荡运行，但缺口处有强支撑，中长期仍以上涨为主。

　　我们再从大盘近期K线图看，股指短期走势明显受到了均线的压制，5日以及10日均线已经形成空头排列并进一步发散，尤其本周最后三个交易日股指受5日均线反压明显。没有权重指标股的支持和缺乏持续有号召力的热点是打击人气、制约股指的关键，而持续性热点的营造又离不开资金的支持。从近期盘面表现上看，场外资金大规模介入的迹象有限，仅是游资短线狙击而已。场外大资金仍然袖手旁观，前期留下的缺口还没回补，导致市场信心一直处于犹豫不决的状态。因此，从短期来看，沪指将继续向下寻求支撑，但由于减税缺口的下边沿点位是3296.72点，所以，大幅下跌的概率并不大。但未来一段时间这个缺口被回补的概率很大，沪指向下回补缺口将是一个主要的趋势。而降税缺口已经数次成功地支撑了大盘，说明市场对这一政策性缺口非常信任。总的来说，短期市场大幅走高的可能性不大，但继续急挫也不太现实。

　　短线与中线预期分歧大

　　近一个月来，热点转换如走马灯，以基金为首的主流资金显得较为沉闷，对市场人气的刺激远不如游资。游资与主流资金截然不同的操作风格，反映出的是市场分歧较大，难形成一致上涨的合力。

　　短期来看市场不具备大幅做空的基础

　　自沪指逼近3000以来，管理层一直秉承积极呵护市场的态度，并陆续推出了规范“大小非”和降低印花税这样重量级的利好，为市场的平稳运行起到了巨大的推动作用。

　　有统计数据显示，6月份，94家公司合计解禁66.9亿股，解禁市值1069.37亿元，此市值仅为5月份解禁市值的41.2%，并且这也是自去年12月份以来单月解禁压力最小的一个月，为短期市场的平稳运行奠定了基础。

　　此外，两个多月后北京奥运会将正式举行，维持市场基本稳定成了各方共同愿望。

　　中长期角度看基本面压力重重

　　从四月份 CPI数据公布之后，市场就已经进入了弱市格局当中。高达8.5%的物价涨幅，让机构投资者对宏观经济的前景产生了担忧，高通胀成为一些机构不敢贸然做多的一个理由。

　　最近，国际原油、农产品(000061)、焦煤、化肥等价格的持续攀升，其价格传导作用最终必将对国内商品价格产生影响，使国内控制物价水平的目标很难达到。在这样的背景下，紧缩的调控政策松动的空间将十分有

[1] [2] [3] 下一页