金融时报：提振股市投资信心成为当务之急

　　记者 李侠

　　3月24日，沪深股市再现“黑色星期一”：在权重股大跌的拖累下，沪市综指暴跌170.39点，跌幅达4.488%，最终收于3626.19点；深成指暴跌620.72点，跌幅为4.525%，收于13098.24点。两市主板成交1315.3亿元，出现明显萎缩。

　　股市再次暴跌，令上周三、周四出现的小幅反弹成为昙花一现，也令投资者的投资信心再次受到严重打击。

　　就市场公认的影响3月份股市的几个重大不确定因素看，周一开盘前一家券商投资顾问部还表示，除了美国次债问题年内高峰期仍需跟踪观察外，其它两个不确定因素———3月22日台湾公投问题、央行会否再次加息特别是“非对称加息”问题，已随着台湾公投问题的结束以及美联储再次大幅降息75个基点而基本上消失，将有利于大盘阶段性反弹。但周一大盘的“离奇”走势却令市场再次大跌“眼镜”，更令很多机构和市场人士惊呼看不懂。

　　银河证券策略分析师秦晓斌表示，没有利空消息出现，按常理应该不会大跌。他推断说，基金重仓股、蓝筹股成为下跌动力，很大可能与基金赎回有关系。而中石油再创上市以来的新低，跌破20元对市场带来了较大的负面影响，其对投资者操作的影响甚至于较其盘面股价变化的影响还要大。

　　还有机构表示，上周反弹昙花一现还缘自于在大的宏观背景下，目前A股市场资金紧张局面已经陷入积重难返的局面。

　　从1月14日以来，沪指从5497.90点下跌至目前的3626.19点，剔除春节长假因素，短短两个月时间里，跌幅超过34%。

　　虽然受美国经济增长放缓已成定局、高通胀居高不下、雪灾等因素的影响，2008年中国经济将是最为困难的一年，经济增长肯定较上年有所放缓，上市公司业绩增长速度也将同步放缓。但分析人士指出，仅仅这些因素并不足以造成股市如此大的跌幅。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授指出，当前市场大幅振荡的根源仍是制度设计缺陷。他表示，股权分置改革到目前不能说已经成功了，只是其中的100步走了90步，但剩下的10步尤其重要。根据制度的安排，2008年大小非解禁将进入高峰期，如果没有出台相关的匹配制度以及协调机制，比如大宗股票交易制度，市场必然会出现大幅振荡。

　　事实上，剔除美国次贷危机、高通胀等因素外，目前来自扩容、大小非解禁、印花税对市场所造成的资金面压力预期的不断加大，尤其是在限售股解禁预期压力未得到消化之前，创业板的资金分流预期又进一步强化这种资金面压力。同时前期热点股也面临着利好兑现的减持压力，如此就使得大盘出现一波紧似一波的调整走势。

　　而最为重要的是，虽然自春节过后，证监会不断批复新基金发行，增加市场资金供给。但随着大盘的持续一路下行，导致投资者投资信心也不断跌落，市场人气涣散，做多意愿不强，短期的反弹也被理性的投资者视为出货的良机，进而使得大盘更加难以实现真正意义上的“企稳”。而投资者信心丧失又造成基金赎回压力不断加大，使得本已不乐观的市场状况更加雪上加霜。

　　是市场真的缺少资金吗？同济大

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